W sierpniu warto艣膰 kredyt贸w pa艅stwowych firm by艂a a偶 o 30 proc. wy偶sza ni偶 rok wcze艣niej. To najszybsze od 20 lat tempo zad艂u偶ania si臋 tego typu podmiot贸w. Przedsi臋biorstwa prywatne s膮 w tym wzgl臋dzie znacznie bardziej pow艣ci膮gliwe. Ich zad艂u偶enie zwi臋kszy艂o si臋 o zaledwie 5,3 proc., informuje firma Gerda Broker.
Przedsi臋biorstwa niezbyt ch臋tnie zwi臋kszaj膮 swoje zad艂u偶enie w bankach. 艁膮czna warto艣膰 ich kredyt贸w na koniec sierpnia wynosi艂a 312 mld z艂 i od sierpnia 2016 r. wzros艂a o 18 mld z艂, czyli o 6 proc. Od kilku miesi臋cy ta dynamika nieznacznie si臋 zwi臋ksza, jednak generalnie, z niewielkimi kr贸tkotrwa艂ymi odchyleniami, pozostaje na niskim poziomie od pi臋ciu lat (w tym czasie ros艂a do ponad 10 proc. w pierwszych czterech miesi膮cach ubieg艂ego roku). W d艂ugookresowym horyzoncie mo偶na dostrzec do艣膰 oczywist膮 prawid艂owo艣膰, zgodnie z kt贸r膮 dynamika wzrostu warto艣ci kredyt贸w zwi臋ksza si臋 mocno w okresach przyspieszonego wzrostu gospodarczego i maleje w czasie pogarszania si臋 koniunktury. Od wrze艣nia 2011 do sierpnia 2012 r. zad艂u偶enie firm ros艂o o 11-15 proc., w latach 2007-2009 zwi臋ksza艂o si臋 w skali roku o 13-28 proc., a w ostatnich latach ubieg艂ego stulecia o 20-30 proc. Z tego punktu widzenia widoczny jest wyra藕ny kontrast mi臋dzy wzrostem warto艣ci kredyt贸w dla firm a dynamik膮 PKB, kt贸ra od prawie czterech lat, z kr贸tk膮 przerw膮, utrzymuje si臋 powy偶ej 3 proc., a ostatnio zdecydowanie przyspieszy艂a. Szukaj膮c analogii, cho膰by z okresem 2011-2012, warto艣膰 firmowych kredyt贸w powinna zwi臋ksza膰 si臋 dwukrotnie mocniej, ni偶 ma to miejsce obecnie. Prawdopodobnie wkr贸tce tak si臋 stanie, zak艂adaj膮c utrzymywanie si臋 korzystnych tendencji w gospodarce oraz nadej艣cie d艂ugo oczekiwanego o偶ywienia inwestycji.
Przygl膮daj膮c si臋 uwa偶niej danym publikowanym przez NBP, nietrudno dostrzec, 偶e z takim przyspieszeniem wzrostu zad艂u偶enia mamy do czynienia w przypadku przedsi臋biorstw i sp贸艂ek pa艅stwowych. Do jesieni 2015 r. dynamika warto艣ci kredyt贸w by艂a zbli偶ona zar贸wno dla firm prywatnych, jak i pa艅stwowych. Jeszcze w pa藕dzierniku 2015 r. wynosi艂a ona odpowiednio 8,2 i 5,2 proc. W listopadzie w grupie firm pa艅stwowych skoczy艂a do ponad 10 proc., a w grudniu do 21 proc. Od czerwca obecnego roku przekracza 30 proc., przy zaledwie 5 proc. wzro艣cie w firmach prywatnych. Jeszcze wi臋ksza, bo si臋gaj膮ca a偶 46 proc. (w czerwcu przekroczy艂a ona nawet 53 proc.), jest dynamika wzrostu zad艂u偶enia firm pa艅stwowych z tytu艂u kredyt贸w w z艂otych, bowiem od sierpnia ubieg艂ego roku warto艣膰 ich kredyt贸w walutowych zmniejszy艂a si臋 o prawie 600 mln z艂, czyli o ponad 13 proc.
藕r贸d艂o:
Roman Przasnyski
G艂贸wny Analityk GERDA BROKER
